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2017年印刷企業(yè)上市情況大盤(pán)點(diǎn)

來(lái)源:印刷工業(yè)雜志社 

近年來(lái),印刷業(yè)的一個(gè)顯著變化是行業(yè)企業(yè)資本意識(shí)覺(jué)醒,資本化進(jìn)程加速。突出表現(xiàn)為,主動(dòng)尋求上市或以其他形式對(duì)接資本市場(chǎng)的印刷企業(yè)越來(lái)越多。

2016年下半年,以愛(ài)司凱、吉宏股份兩家企業(yè)先后敲鐘掛牌為起點(diǎn),印刷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來(lái)了一波上市小高潮。在短短半年的時(shí)間里,先后有7家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)登陸上交所或深交所。除上述兩家企業(yè)外,還有業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)裕同科技,細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)環(huán)球印務(wù),以及新宏澤、永吉股份、創(chuàng)新股份3家煙包印刷企業(yè)。進(jìn)入2017年以后,印刷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)闖關(guān)IPO的數(shù)量有所減少,但仍有4家企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)掛牌上市。

在約一年半的時(shí)間里,新增11家印刷業(yè)上市公司,在我國(guó)資本市場(chǎng)近30年的發(fā)展歷程中絕無(wú)僅有。這充分表明,國(guó)內(nèi)印刷企業(yè)的資本意識(shí)提升到了一個(gè)全新的水平。

2017年上市印刷企業(yè)概述

與2016年的7家印刷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)集中在下半年掛牌不同,2017年雖然只有4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO,但上市時(shí)間卻相對(duì)分散,貫穿全年。他們分別是:于1月24日上市的集友股份,于8月9日上市的澄天偉業(yè),于9月19日上市的創(chuàng)源文化,以及于10月16日上市的翔港科技。其中,集友股份、翔港科技在上交所主板掛牌,澄天偉業(yè)、創(chuàng)源文化則在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌。

這4家企業(yè)分別來(lái)自于安徽安慶、廣東深圳、浙江寧波和上海,主營(yíng)業(yè)務(wù)各有特色。集友股份的主要產(chǎn)品是煙用接裝紙,從大的范疇而言,可以歸類(lèi)為煙包領(lǐng)域;澄天偉業(yè)主要從事智能卡卡基制造和封裝;創(chuàng)源文化是一家外向型企業(yè),主要產(chǎn)品是筆記本、計(jì)劃本、便簽本、賀卡、禮品包裝袋等;翔港科技則是一家以紙盒、標(biāo)簽、手提袋等產(chǎn)品為特色的包裝印刷企業(yè)。

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4家企業(yè)中,除了翔港科技,其他3家企業(yè)的產(chǎn)品在印刷業(yè)都算不上主流。因此,不僅業(yè)內(nèi)人士對(duì)其行業(yè)屬性認(rèn)識(shí)模糊,有兩家企業(yè)在行業(yè)歸屬上也沒(méi)有將自己定位于印刷業(yè)。其中,澄天偉業(yè)認(rèn)為自己屬于“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”,創(chuàng)源文化則認(rèn)為自己屬于“文教、工美、體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)”。這恰恰表明了產(chǎn)業(yè)邊界的模糊性。

從成立到上市的時(shí)間來(lái)看,成立于1998年9月的集友股份用時(shí)最長(zhǎng),超過(guò)18年;其次是成立于2001年6月的創(chuàng)源文化,用時(shí)16年零3個(gè)月;澄天偉業(yè)、翔港科技均成立于2006年8月,又分別于2017年8月、10月上市,用時(shí)11年多。

從首次預(yù)披露到正式掛牌的時(shí)間來(lái)看,集友股份用時(shí)最短,只有7個(gè)月零7天。即使在2017年所有實(shí)現(xiàn)IPO的企業(yè)中,這樣的效率也十分少見(jiàn)。這主要是由于集友股份所在的安慶市太湖縣屬于國(guó)家級(jí)貧苦縣,受益于證監(jiān)會(huì)推出的“證券扶貧”政策,其IPO申請(qǐng)可以“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”。

2017年上市的4家企業(yè),募集資金規(guī)模都不算很大。其中,除了創(chuàng)源文化募集資金凈額達(dá)到3.65億元,集友股份、澄天偉業(yè)、翔港科技均為2億多元,分別為2.28億元、2.14億元、2.02億元。募集資金的多少,與上市企業(yè)的規(guī)模和盈利能力存在一定的關(guān)系。2016年上市的業(yè)界大佬裕同科技,募集資金凈額便達(dá)到13.89億元;同年上市、年?duì)I收超過(guò)10億元的煙包印刷企業(yè)創(chuàng)新股份,募集資金凈額也達(dá)到7.48億元。

4家上市企業(yè)綜合實(shí)力一覽

一家企業(yè)能否如愿上市,其資產(chǎn)實(shí)力、營(yíng)收規(guī)模、盈利水平、成長(zhǎng)性是否達(dá)標(biāo),是重要的決定性因素之一。

2017年上市的4家印刷企業(yè),綜合實(shí)力怎么樣?

從資產(chǎn)情況來(lái)看。整體而言,截至2016年底,4家企業(yè)的資產(chǎn)總額均超過(guò)3億元,在業(yè)內(nèi)都算是體量可觀(guān)。其中,創(chuàng)源文化資產(chǎn)總額達(dá)到4.72億元,位居第一;翔港科技為4.50億元,位居第二;澄天偉業(yè)為3.55億元,位居第三;集友股份為3.23億元,位居第四。

從股東權(quán)益(凈資產(chǎn))來(lái)看,澄天偉業(yè)、翔港科技較為接近,分別為2.68億元、2.58億元,分居第一、二位;集友股份為2.03億元,位居第三;創(chuàng)源文化為1.90億元,位居第四。相對(duì)而言,創(chuàng)源文化的資產(chǎn)負(fù)債率要明顯高于其他3家企業(yè)。

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從銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)看,4家企業(yè)中,創(chuàng)源文化體量最大,2016年?duì)I業(yè)收入達(dá)到6.54億元,即使在整個(gè)印刷業(yè)都算得上是大型企業(yè);翔港科技、澄天偉業(yè)差距不大,分別為2.85億元、2.64億元,在業(yè)內(nèi)算是中型企業(yè);集友股份則只有1.87億元,在上市公司中只能算是“輕量級(jí)”企業(yè)。

上市前的3個(gè)完整年度,4家企業(yè)基本上都保持了營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì),只有澄天偉業(yè)在2015年同比出現(xiàn)小幅下滑。2016年與2014年相比,集友股份的營(yíng)收增長(zhǎng)了38.71%,創(chuàng)源文化增長(zhǎng)了33.94%,翔港科技增長(zhǎng)了18.20%,而澄天偉業(yè)則只增長(zhǎng)了1.53%。

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從最近年度的盈利能力來(lái)看,創(chuàng)源文化表現(xiàn)最佳,2016年凈利潤(rùn)達(dá)到7458.65萬(wàn)元;集友股份位居第二,凈利潤(rùn)為5280.38萬(wàn)元;翔港科技位居第三,為4527.14萬(wàn)元;澄天偉業(yè)則位居第四,為4257.77萬(wàn)元。

從整體上看,4家企業(yè)的盈利能力都非常好。體現(xiàn)在毛利率方面,集友股份一馬當(dāng)先,2016年綜合毛利率達(dá)到驚人的51.74%,再次體現(xiàn)了煙包印刷企業(yè)的盈利優(yōu)勢(shì);創(chuàng)源文化、澄天偉業(yè)近乎持平,分別為32.87%、32.86%;翔港科技雖最低,但也達(dá)到29.21%。

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2014年—2016年,4家上市企業(yè)中,有3家企業(yè)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。2016年與2014年相比,創(chuàng)源文化增幅最大,達(dá)到167.94%;澄天偉業(yè)次之,增幅達(dá)到64.11%;集友股份則增長(zhǎng)了34.68%。其中,創(chuàng)源文化的凈利潤(rùn)之所以實(shí)現(xiàn)超常規(guī)增長(zhǎng),主要因素有三點(diǎn):一是推出部分毛利率較高的新產(chǎn)品;二是其位于安徽的生產(chǎn)基地人工成本相對(duì)較低,且生產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大;三是2016年人民幣兌美元持續(xù)貶值。

翔港科技的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了一定波動(dòng),2015年比2014年下降了17.02%,少賺了近900萬(wàn)元;2016年比2015年增長(zhǎng)了6.05%,但仍比2014年低了12.00%。由此看來(lái),闖關(guān)IPO雖然對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性有一定要求,但也并非完全不會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)變局加壓印刷企業(yè)資本化

印刷企業(yè)之所以會(huì)在近一年半的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)一波上市高潮,一方面得益于整個(gè)證券市場(chǎng)相對(duì)寬松的政策環(huán)境和IPO審核的提速,另一方面更反映出在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整期,印刷企業(yè)資本意識(shí)的快速覺(jué)醒。

改革開(kāi)放40年來(lái),我國(guó)印刷業(yè)經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)達(dá)30余年的高速增長(zhǎng),印刷總產(chǎn)值從改革開(kāi)放初期的不到百億元增長(zhǎng)到2016年的1.15萬(wàn)億元。在這個(gè)過(guò)程中,大部分印刷企業(yè)都分享到了市場(chǎng)增長(zhǎng)的“紅利”。然而,隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的換擋減速,我國(guó)印刷總產(chǎn)值的同比增速逐年下滑。自2012年首度跌破10%后,逐年回落,到2016年已經(jīng)降至2.7%,增長(zhǎng)空間不斷縮小。部分細(xì)分市場(chǎng),甚至已經(jīng)率先完成了由“增量”市場(chǎng)向“存量”市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。

在這種情況下,要繼續(xù)提升企業(yè)的規(guī)模和市場(chǎng)占有率,產(chǎn)業(yè)整合勢(shì)在必行。從近年來(lái)印刷業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看,在各種內(nèi)外部因素的推動(dòng)下,產(chǎn)業(yè)分化、整合信號(hào)日趨強(qiáng)烈。這就對(duì)印刷業(yè)的資本化水平提出了要求。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)整合離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。從當(dāng)前印刷業(yè)整合程度最高的煙包領(lǐng)域來(lái)看,資本化與產(chǎn)業(yè)整合相互推動(dòng)、密不可分。

迄今為止,煙包領(lǐng)域?yàn)橛∷I(yè)貢獻(xiàn)了10家左右的上市公司,位居各細(xì)分市場(chǎng)之首。2004年,大型煙包印刷企業(yè)澳科控股的前身偉誠(chéng)控股在港交所上市,隨后便借助資本市場(chǎng)的力量進(jìn)行了一系列收購(gòu),奠定了在煙包領(lǐng)域的領(lǐng)先位置。而勁嘉股份、東風(fēng)股份上市之后,如法炮制,均收購(gòu)了多家企業(yè),與澳科控股形成了“三足鼎立”之勢(shì)。三家大型企業(yè)的資本化,加速了煙包市場(chǎng)的整合。同時(shí),隨著近年來(lái)煙草行業(yè)的快速整合和產(chǎn)銷(xiāo)量的下滑,煙包印刷企業(yè)越來(lái)越多地感受到增長(zhǎng)和整合的壓力,這又反過(guò)來(lái)推動(dòng)了煙包印刷企業(yè)的資本化進(jìn)程。因?yàn)樵谝粋€(gè)趨于整合的市場(chǎng)中,如果不想淪為大佬的“獵物”,便只能想方設(shè)法做強(qiáng)自己。在近一年半時(shí)間上市的11家印刷企業(yè)中,煙包企業(yè)就有4家,分別是:新宏澤、永吉股份、創(chuàng)新股份、集友股份。

目前看來(lái),部分上市印刷企業(yè)在既    有業(yè)務(wù)領(lǐng)域漸趨飽和的情況下,為繼續(xù)保持增長(zhǎng),還借助資本的力量,將整合的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了其他細(xì)分市場(chǎng)。比如,以煙包為主業(yè)的勁嘉股份和以消費(fèi)電子產(chǎn)品包裝為主業(yè)的裕同科技,近期均在酒包裝領(lǐng)域展開(kāi)布局。隨著市場(chǎng)整合的趨勢(shì)向更多細(xì)分領(lǐng)域蔓延,相信會(huì)有越來(lái)越多的印刷企業(yè)感受到融入資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)資本化的重要性。

實(shí)際上,除了已經(jīng)上市的4家企業(yè),2017年還有多家企業(yè)預(yù)披露了招股書(shū),處于IPO排隊(duì)待審過(guò)程中。比如,艾錄股份、新巨豐、銘豐包裝、萬(wàn)達(dá)杰等。讓人遺憾的是,2018年率先過(guò)會(huì)的兩家印刷企業(yè)天元集團(tuán)、龍利得雙雙被否,給印刷企業(yè)的資本化進(jìn)程帶來(lái)了一些波折。但可以確信的是,印刷企業(yè)加速融入資本市場(chǎng)的大趨勢(shì),并不會(huì)因此而改變,未來(lái)一定會(huì)有越來(lái)越多的印刷企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

(作者單位為中國(guó)新聞出版研究院)

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